A Microsoft pode comprar a Activision? Aqui está o que pode matar o negócio
Em uma terça-feira despretensiosa após um feriado nacional, a Microsoft lançou uma bomba. E sim, essa situação se qualifica como uma bomba. A Microsoft anunciou que planejava comprar a Activision Blizzard em dinheiro por US$ 68,7 bilhões – a maior aquisição em dinheiro de todos os tempos.
Isso é sempre – ponto final, não apenas para a Microsoft, a indústria de jogos ou mesmo as empresas de tecnologia como um todo. Enquanto todo mundo ainda está digerindo as notícias, uma pergunta surgiu: o acordo realmente será concluído?
Temos algum contexto histórico recente. Haverá muitos solavancos nos próximos anos e, embora o acordo da Microsoft e da Activision Blizzard possa eventualmente ser fechado, as empresas têm um longo caminho para chegar lá.
A Microsoft poderá comprar a Activision Blizzard?
Não sabemos agora. Não há um histórico de negócios como esse, nem para a Microsoft nem para a Activision Blizzard, e marca a maior compra que a Microsoft já fez. Podemos especular, mas a realidade é que não saberemos se a aquisição será efetivada até que os papéis finais sejam assinados.
No momento, há um acordo semelhante no limbo: a compra da fabricante de chips ARM por US$ 40 bilhões pela Nvidia. No setor de tecnologia, pelo menos, esta é a segunda maior aquisição da década de 2020 até agora, ficando atrás apenas do acordo da Microsoft com a Activision Blizzard.
O acordo da Nvidia foi repassado para reguladores de todo o mundo há dois anos, culminando em dezembro de 2021, quando a Federal Trade Commission (FTC) processou a Nvidia. Agora, analistas projetam que o negócio está morto.
O acordo da Nvidia vale US$ 40 bilhões, enquanto a aquisição da Microsoft vale US$ 68,7 bilhões. Então, caso encerrado, certo? Infelizmente, há mais na história do que isso.
Para Nvidia e Arm, há um argumento convincente de que o acordo poderia sufocar a concorrência e consolidar ainda mais o já estreito mercado de fabricação de chips. No mundo do desenvolvimento de jogos, até mesmo editoras independentes como a Devolver Digital construíram negócios no valor de US$ 1 bilhão ou mais. A competição ainda está prosperando.
O argumento para Nvidia e Arm não se aplica à Microsoft e Activision Blizzard. Ao contrário da Nvidia, a Microsoft não compete com os clientes da Activision Blizzard. Nos jogos, pelo menos, o negócio dá certo.
Mas o negócio é mais do que jogos. A Microsoft deixou claro que também toca em dispositivos móveis e na nuvem, e a empresa disse que “fornece blocos de construção para o metaverso”.
Isso para não mencionar que esta é uma aquisição sem precedentes. A Reuters relata que é a maior aquisição em dinheiro de todos os tempos, não apenas em jogos ou tecnologia, e David Wagner, analista da Aptus Capital Advisors, disse que “receberá muitos olhares do ponto de vista regulatório”.
A aparência é o problema. Nos meses que antecederam o anúncio da Microsoft, a Activision Blizzard enfrentou o escrutínio mais severo que uma empresa já enfrentou e, com um acordo histórico anunciado, isso não mudará em breve.
O olho do público
Em julho de 2021, o estado da Califórnia processou a Activision Blizzard após alegações de assédio sexual. Nos meses que se seguiram, a Activision Blizzard tornou-se uma pedra de toque para as questões maiores de discriminação e assédio sexual na indústria de jogos, com o público atraindo ações judiciais, greves e pedidos de sindicalização.
As especificidades dos problemas da Activision Blizzard nos últimos seis meses não são relevantes para o acordo – mas o escrutínio público é. A aquisição de US$ 7 bilhões da Bethesda pela Microsoft trouxe gritos de monopólio; este negócio de quase US$ 70 bilhões já está fazendo o mesmo .
Não ajuda que a Activision Blizzard tenha se tornado um nome familiar nos últimos seis meses. A maioria das maiores aquisições ocorre no escuro, longe do escrutínio ou conhecimento público. No ano passado, o BHP Group comprou seu grupo comercial com sede no Reino Unido por cerca de US$ 86 bilhões. Quem é o Grupo BHP? Esse é o ponto.
O tamanho do acordo é importante, mas adicionar a história recentemente contada da Activision Blizzard em cima disso certamente chamará muita atenção. Mesmo se os órgãos reguladores estivessem de acordo com o acordo, o clamor público forçaria a mão de alguém.
É uma questão de quando, não se. Embora a Microsoft já tenha anunciado seus planos, provavelmente temos um longo caminho de investigações e possivelmente ações judiciais antes que a Microsoft e a Activision Blizzard apertem as mãos pela última vez. Podemos não conseguir isso até 2024 ou mais tarde.
O maior negócio da Microsoft até hoje
A compra da Activision Blizzard é o maior negócio que a Microsoft fez de longe. Lembre-se, este não é o maior negócio para a divisão Xbox ou para jogos da Microsoft; é o maior dinheiro que a Microsoft gastou adquirindo outro período da empresa.
O mais próximo que a Microsoft chegou foi quando comprou o LinkedIn em 2016 por US$ 26,2 bilhões. Você pode dissipar quaisquer noções sobre a Microsoft não investir no Xbox como um empreendimento comercial – com base no acordo da Activision Blizzard, pode ser o foco principal da empresa.
Mas parece um bom investimento. Embora o negócio público é principalmente focada em Overwatch, Call of Duty, e as outras franquias de bilhões de dólares Activision Blizzard possui, também tem implicações para outros setores de jogos .
A Activision Blizzard possui King, por exemplo, que faz Candy Crush. E a Activision Blizzard é dona da Major League Gaming com parcerias exclusivas com plataformas como Disney e YouTube. É mais do que adicionar os títulos da Activision Blizzard ao Game Pass .
Isso pode ser um problema para o fechamento do negócio. Com esportes competitivos, o metaverso e os jogos para celular envolvidos no acordo, os reguladores podem levantar questões antitruste. A aquisição do LinkedIn pela Microsoft já trouxe uma enxurrada de alegações antitruste . Um negócio que vale três vezes mais provavelmente fará o mesmo.
Preso no limbo
A Microsoft diz que planeja fechar o acordo em 2023, mas isso está ignorando o que provavelmente serão muitos obstáculos ao longo do caminho. Quanto a se a Microsoft pode fechar, não sabemos agora. Os analistas parecem otimistas, embora cautelosos, dado o escrutínio dos órgãos reguladores de todo o mundo.
Ofertas como essa não acontecem em tecnologia normalmente. Eles geralmente são reservados para grandes empresas de petróleo e energia, processadores de alimentos que enchem as prateleiras dos supermercados e fabricantes de produtos químicos que tocam quase tudo.
Não sabemos se o acordo com a Microsoft e a Activision Blizzard será fechado, mas uma coisa é certa: esta não é a última vez que ouviremos falar disso.
